Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес


Большие Данные, на сегодняшний момент, являются одним из ключевых драйверов развития информационных технологий. Это направление, относительно новое для российского бизнеса, получило широкое распространение в западных странах.

Рыночная информация может быть очень разной — от конкретной (как, например, анализ структуры магазинов в узком сегменте розничного рынка) до самой общей (как анализ тенденций на мировом рынке какого-нибудь товара).

Инициируя мероприятия по оценке бизнеса, заинтересованные лица желают знать, какие доходы приносит либо будет приносить в будущем конкретная коммерческая структура. Иногда задача оценки ещё более определенная – ответить на вопросы: развивать или продавать компанию, ликвидировать её или попытаться реорганизовать, привлекать ли новых инвесторов? Оценка запасов методом ФИФО основана на допущении того, что ресурсы, первые поступившие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости первых по времени закупок, с учетом стоимости ценностей, числящихся на начало месяца.

Если предприятие использует методы ускоренного списания, то годовая сумма амортизации увеличивается, что ведет к росту себестоимости и уменьшению налогооблагаемой базы.

Макроэкономические показатели содержат информацию о том, как сказывается или скажется на деятельности предприятия изменение макроэкономической ситуации, и характеризуют инвестиционный климат в стране. В зависимости от целей оценки макроэкономический обзор может выделяться как отдельный раздел отчета об оценке или рассматриваться в общем контексте отчета. Данные о предприятии включают информацию, о документах, удостоверяющих право собственности, состав участников предприятия, их доли в уставном капитале, информацию об использовании земельного участка, зданий и сооружений, расположенных на этом участке, включая финансово-экономические и технические характеристики предприятия физические характеристики зданий и сооружений и т.д.

Другим методом определения стоимости акций предприятия является суммирование дисконтированного ожидаемого дивидендного потока за конечный период времени и некоторой постпрогнозной их (акций) стоимости, также дисконтированной к текущей стоимости.

При этом постпрогнозная стоимость акций определяется как цена продажи этого пакета акций в определенное время в будущем.

Тема 9. информационное обеспечение оценки бизнеса

Информационное обеспечение — основа процесса оценки бизнеса. Сбор информации, как правило, начинается на подготовительных этапах оценки, когда определяется объем работ и готовится к подписанию контракт на проведение оценки.

Без предварительного анализа объемов необходимой информации, источников ее получения и затрат (финансовых и трудовых) невозможно правильно составить график проведения оценки, определить методику проведения работ и сформировать бюджет проекта.

По источникам информацию условно можно разделить на получаемую на рынке и получаемую в оцениваемой компании. По типу информация может быть юридической, финансовой, технической (и технологической), коммерческой.

По масштабам — общеэкономическая, отраслевая, информация об отдельном предприятии и его подразделениях. Каждая из представленных классификаций помогает определить объем и роль информации, собираемой для определения стоимости собственного капитала компании, доли в собственном капитале или пакета акций. Общеэкономическая информация играет стержневую роль.

Анализ отрасли, к которой относится оцениваемая компания, анализ самой компании должны осуществляться в контексте тех тенденций, которые присущи экономике в целом. Эта информация общедоступна, но одинаковые показатели могут быть рассчитаны по-разному. Как правило, имеет смысл проанализировать как официальные, так и альтернативные источники информации.

Развитие информационных сетевых технологий облегчает поиск актуальной информации. Достаточно быстро растет количество периодических изданий, имеющих электронные версии. Информация об отрасли охватывает вопросы нормативного регулирования деятельности предприятий отрасли, специфику налогового регулирования, динамику цен на сырье и готовую продукцию.

Отраслевая информация может охватывать не только национальный рынок.

Особенно это важно в ситуации переходной экономики в условиях интеграции внутреннего рынка в глобальную систему, когда происходит активное проникновение на национальный рынок транснациональных компаний.

Проблема получения информации на рынке об отдельном предприятии возникает в случае проверки информации, полученной на предприятии, и для получения информации о предприятиях-аналогах, которая используется в первую очередь для соотнесения различных показателей и коэффициентов с отраслевыми данными. Источников получения информации о деятельности предприятий уже достаточно много, и их количество постоянно увеличивается.

По российским компаниям общедоступной является информация об открытых акционерных компаниях. Несмотря на значительные объемы доступной информации и ее разнообразие ключевым признаком для определения той информации, которую следует использовать в процессе оценки бизнеса является уместность. Важнейшим показателем качества полученной информации является ее достоверность.

Оценщик не может проверить всю информацию, и в этих случаях указывается ее источник. Поэтому при сборе информации важным моментом является ссылка на источник данных. Если фирма, предоставившая информацию, просит не указывать источник, это должно послужить сигналом для дополнительной проверки такой информации, и если проверка невозможна или нецелесообразна, то необходимо отказаться от использования этой информации.
Если фирма, предоставившая информацию, просит не указывать источник, это должно послужить сигналом для дополнительной проверки такой информации, и если проверка невозможна или нецелесообразна, то необходимо отказаться от использования этой информации. Помимо того, что используемая информация должна достоверно отражать ситуацию на предприятии, она должна точно соответствовать целям оценки и комплексно учитывать внешние условия функционирования оцениваемого предприятия.

Оценка бизнеса основана на анализе стоимости предприятия как товара инвестиционного, т. е. с учетом прошлых затрат, текущего состояния и будущего потенциала. Для реализации такого комплексного подхода необходимо провести сбор и анализ большого количества информации, которую можно классифицировать следующим образом:

  1. внешняя информация, характеризующая условия функционирования предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом.
  2. внутренняя информация, дающая представление о деятельности оцениваемого предприятия.

Блок внешней информации описывает условия функционирования предприятия в отрасли и в экономике в целом.

Объем и характер внешней информации различаются в зависимости от целей оценки.

При составлении отчета необходимо показать, что собранная и изученная оценщиком информационная база является необходимой и достаточной для итогового заключения о стоимости предприятия. Информацию следует давать в оптимальном объеме и ориентированной на оцениваемый объект. К блоку внешней информации относятся следующие макроэкономические и отраслевые факторы:

  1. уровень инфляции;
  2. уровень политической стабильности;
  3. рынки сбыта;
  4. темпы экономического развития страны;
  5. изменение обменного курса валют;
  6. условия конкуренции в отрасли и т. д.
  7. изменение ставок процента;

Уровень инфляции.

Инвестор стремится получить доход, покрывающий инфляционное изменение цен. Высокая или непрогнозируемая инфляция может свести к нулю ожидаемые результаты производственной деятельности, обеспечивает перераспределение доходов в экономике и повышает предпринимательский риск.

Результатом является занижение реальной стоимости имущества предприятия. Основные источники информации:

  1. периодическая экономическая печать.
  2. программы правительства и прогнозы;

Изменение темпов экономического развития.

Цикличность рыночной экономики определяет необходимость учитывать при расчетах общее состояние экономического развития и ожидаемые темпы экономического роста на ближайшую перспективу. Основные источники информации:

  1. программы правительства;
  2. аналитические обзоры информационных агентств (ВЕДИ, МИГ, АЛЬФА-КАПИТАЛ и др.);
  3. периодическая экономическая печать.

Изменением величины ставки процента.

Движение процентной ставки является реакцией на проводимые меры макроэкономического регулирования и может приводить как к стимулированию инвестиционной активности, так и сдерживать увеличение совокупных расходов в экономике. Основные источники информации:

  1. информационные агентства АК&М, Финмаркет;
  2. периодическая экономическая печать.

Изменение валютного курса.

Курсы валют меняются под влиянием экономических и политических факторов. Изменение валютного курса не точно отражает колебания розничных цен в стране, в то же время инфляционная корректировка финансовой информации в процессе оценки, как правило, проводится по колебаниям курса наиболее стабильной валюты.
Изменение валютного курса не точно отражает колебания розничных цен в стране, в то же время инфляционная корректировка финансовой информации в процессе оценки, как правило, проводится по колебаниям курса наиболее стабильной валюты. Рынки сбыта. Предложение, спрос, цена являются важными регуляторами рыночной экономики.

Достижение сбалансированности между спросом и предложением определяет как общее макроэкономическое равновесие, так и особенности сбыта продукции. Для анализа выбранной предприятием стратегии сбыта товаров можно использовать, например, матрицу Ансоффа, предполагающую четыре альтернативные стратегии:

  • Проникновение на уже сложившийся рынок с тем же продуктом, что и конкуренты.
  • Разработку принципиально новых товаров или модернизацию существующих.
  • Диверсификацию производимой продукции для освоения новых рынков.
  • Развитие рынка за счет создания новых сегментов рынка.

В зависимости от стратегии сбыта товаров составляется прогноз объемов реализуемой продукции.

Особого внимания оценщиков заслуживают ограничения в проведении выбранной стратегии: объем спроса и взаимоотношения с поставщиками.

Спрос — количество товаров и услуг, которое будет куплено по конкретной цене за определенный период.

Спрос на товары в количественном выражении измеряется в обратной зависимости от цены при прочих равных условиях.

Рыночная цена в конечном итоге устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения. Таким образом, объем спроса и цена – важные внешние ограничения при оценке текущего и будущего потенциалов предприятия. Особого внимания в процессе сбора информации заслуживают отношения с поставщиками с точки зрения юридической определенности договоров и их надежности.
Особого внимания в процессе сбора информации заслуживают отношения с поставщиками с точки зрения юридической определенности договоров и их надежности.

Целью сбора данной информации является определение потенциала отечественного (если необходимо, и зарубежного) рынка сбыта товара: объем продаж в текущих ценах, ретроспектива за последние 2-5 лет по оцениваемому предприятию, объем продаж в текущих ценах по конкурентам, прогнозы по расширению рынков сбыта в Российской Федерации и за ее пределами. Основные источники информации:

  1. периодическая экономическая печать;
  2. личные контакты.
  3. данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия;
  4. отраслевые информационные издания;
  5. бизнес-план;
  6. данные Государственного комитета по статистике;

Условия конкуренции.

В рыночной экономике наиболее типичны рынки несовершенной конкуренции, на которых механизм свободного конкурентного ценообразования имеет серьезные ограничения. Оценка конкурентоспособности предприятия проводится с учетом типа рынка, а следовательно, наличия ограничений для вступления в отрасль конкурентов, производящих товары-заменители.

Анализ должен дополняться сведениями об объеме производства конкурирующего товара в натуральном и стоимостном выражениях, характеристикой продукции конкурентов (объем, качество обслуживания, цены, каналы сбыта, реклама), о доле реализуемой продукции в общем объеме отечественного производства, а также перечнем основных российских импортеров этого товара.

Основные источники информации:

  1. отраслевые информационные издания;
  2. таможенное управление;
  3. данные Государственного комитета по статистике;
  4. бизнес-план.
  5. данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия;
  6. фирмы-дилеры;

К внешней информации также относятся взаимодействия предприятия с производственно-хозяйственными структурами (различными предприятиями); со структурами управления и регулирования (налоговыми органами, органами самоуправления); со структурами финансово-кредитной системы (банками, кредитными организациями).

Внутренняя информация характеризует деятельность оцениваемого предприятия. Данный информационный блок включает:

  1. ретроспективные данные об истории компании;
  2. прочую информацию.
  3. производственные мощности;
  4. описание маркетинговой стратегии предприятия;
  5. рабочий и управленческий персонал;
  6. характеристику поставщиков;
  7. внутреннюю финансовую информацию (данные бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и движении денежных средств за 3-5 лет);

Если на предприятии разработан бизнес-план, то в разделе, посвященном описанию предприятия, приводятся основные сведения о предприятии: виды деятельности, характеристика отрасли, основные показатели текущего финансового состояния предприятия и т.

д. Кроме того, в бизнес-плане должны быть следующие данные: организационно-правовая форма, размер уставного капитала, сведения о владельцах наибольших долей уставного капитала, контрольных пакетов акций, принадлежность предприятия к концернам, ассоциациям, холдингам. История компании. В отчете описывается процесс производства продукции по каждому виду продукции, и начинается описание с истории компании. Маркетинговая стратегия предприятия.

Маркетинговая стратегия предприятия определяется внешними факторами, о которых речь шла выше, а также периодом жизненного цикла производимых товаров и наличием производственных мощностей.
Анализируя маркетинговую стратегию предприятия, оценщик должен сопоставить следующую информацию:

  1. цены товаров и услуг, их динамику;
  2. себестоимость реализованной продукции;
  3. производственные мощности.
  4. объемы продаж за прошлый (ретроспективный), текущий и прогнозируемый периоды;
  5. прогнозируемое изменение объемов спроса;

Производственные мощности.

Объем выпускаемой продукции определяется, с одной стороны, спросом на нее, а с другой — наличием производственных мощностей для ее производства. Поэтому оценщик, особенно при составлении прогнозов, учитывает данные о наличии производственных мощностей на предприятии с учетом будущих капиталовложений.

Поэтому оценщик, особенно при составлении прогнозов, учитывает данные о наличии производственных мощностей на предприятии с учетом будущих капиталовложений.

Рабочий и управленческий персонал. Данный фактор производства оказывает значительное влияние на величину стоимости предприятия. В компаниях закрытого типа труд работников может частично компенсироваться акциями компании (программа участия служащих в прибыли), и работники предприятия могут рассматриваться как совладельцы предприятия, владеющие определенным пакетом акций.

Управляющий предприятием может быть ключевой фигурой, обеспечивать эффективное управление и развитие бизнеса.

Данный факт должен быть учтен в процессе оценки, например при расчете ставок дисконта, т. к. в случае продажи предприятия его планы в отношении будущей деятельности могут измениться.

Рассмотрим еще один аспект анализа данного раздела — уровень заработной платы на предприятии в сравнении со среднеотраслевыми данными. Отклонение в большую или меньшую сторону рассматривается оценщиком с целью выявления особенностей оцениваемого бизнеса и также может корректироваться при нормализации отчетности. Основные источники информации:

  1. бизнес-план;
  2. данные отдела маркетинга;
  3. ретроспективная финансовая отчетность.
  4. интервью с руководителем предприятия;

Внутренняя финансовая отчетность.

Целью анализа текущей и ретроспективной финансовой отчетности является определение реального финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

В зависимости от целей оценки направления анализа финансового состояния фирмы меняются. Например, если оценивается стоимость миноритарного (неконтрольного) пакета акций предприятия, то потенциального инвестора в большей степени будут интересовать прогнозная оценка рентабельности фирмы, ее способности выплачивать дивиденды. Основные документы финансовой отчетности, анализируемые в процессе оценки:

  1. отчет о финансовых результатах;
  2. отчет о движении денежных средств.
  3. бухгалтерский баланс;

Кроме того, могут использоваться и другие официальные формы бухгалтерской отчетности, а также внутренняя отчетность предприятия.

В любой компании, особенно закрытого типа, оценщик может почерпнуть информацию из набора важных документов, а также непосредственно от руководителей предприятия. Целью работы оценщика по сбору внутренней информации являются:

  1. сбор информации для прогнозирования объемов продаж, денежных потоков, прибыли;
  2. анализ истории компании с целью выявления будущих тенденций;
  3. интервью с руководителями и сбор дополнительной информации, позволяющей сделать оценку более реалистичной.
  4. учет факторов несистематического риска, характерных для оцениваемого бизнеса;
  5. анализ финансовой документации;

Сбор информации один из самых сложных и кропотливых этапов информационного обеспечения оценки бизнеса, т.

к. от качества собранной информации во многом зависит результативность всей работы. При проведении оценки бизнеса необходимо использовать ретроспективную учетную информацию (бухгалтерскую отчетность) и текущие финансово-экономические показатели компании.

Время учета используемых данных и момент оценки между собой не согласованы. Расхождение данных во времени создает условия для появления в них различного рода искажений.

Среди них можно назвать: изменение стандартов учета исходных данных, деноминация денежных единиц, колебания курса валют, структурные изменения цен и др.

Эти несоответствия порождают проблему корректировки всей используемой финансовой и бухгалтерской отчетности с целью приведения их к общему временному эталону, в роли которого выступает момент оценки.

Работа оценщика с внутренней финансовой документацией проводится по следующим направлениям:

  1. инфляционная корректировка;
  2. нормализация бухгалтерской отчетности;
  3. трансформация бухгалтерской отчетности;
  4. вычисление относительных показателей.

Целью инфляционной корректировки документации являются приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду; учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконта.

Оценка предприятия должна базироваться на реальных (очищенных от влияния инфляции) значениях используемых показателей.

В условиях значительного изменения цен учетные значения стоимостных показателей существенно отличаются от их реальных значений. Таким образом, использование учетных данных требует их корректировки с учетом динамики цен, т. е. инфляции (или дефляции) и структурного изменения цен.

Однако в современных условиях экономики РФ основным является искажающее влияние инфляции. В теории финансового менеджмента существуют два альтернативных пути корректировки (очищения) показателей на влияние инфляции:

  • учет влияния инфляции на активы и денежные суммы посредством включения в процедуру дисконтирования инфляционных показателей.
  • прямая корректировка активов и денежных сумм на значения инфляционных показателей;

Различия в значении итоговых показателей при использовании указанных подходов являются незначительно мелкими в промышленно развитых странах с устоявшимся рынком и нормальным темпом инфляции.

В странах с большими темпами инфляции или гиперинфляцией появляются различия в значениях итоговых показателей в зависимости от выбора того или иного подхода корректировки на инфляцию. При проведении оценки в РФ предпочтительнее использование методов, основанных на прямой корректировке денежных сумм на значения инфляционных показателей. Нормализация отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса.

Она необходима для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер, основывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия.

Оценщик должен понимать, что отчетность, составленная в соответствии c общепринятыми принципами бухгалтерского учета, может не должна отражать реальную рыночную стоимость имущества. Возможность использования разных методов учета операций, списания долгов приводит к неодинаковым значениям прибыли и денежных потоков.

Рыночная стоимость части активов (например, стоимость нематериальных активов) может не учитываться при составлении баланса. Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от целей оценки меняется.

В отчете должны быть объяснены расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации. Нормализующие корректировки финансовой документации проводятся по следующим направлениям:

  1. корректировка метода учета операций (например, учет запасов) или метода начисления амортизации;
  2. корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью определения рыночной стоимости активов.
  3. корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов;

Еще одно важное добавление: нормализованная финансовая отчетность может использоваться только в целях оценки. Итогом по нормализации финансовой отчетности должен стать нормализированный баланс – это ретроспективный бухгалтерский баланс, в котором все балансовые показатели учитываются по их рыночной стоимости на дату оценки.

Трансформация отчетности — это корректировка счетов для приведения к единым стандартам бухгалтерского учета. И хотя трансформация бухгалтерской отчетности не является обязательной в процессе оценки предприятия, все же ее необходимость обусловливается рядом причин. Переход на рыночные отношения сопровождается интеграцией экономики страны в мировые хозяйственные связи.

При этом российские предприятия выступают не только как объекты инвестирования со стороны иностранных инвесторов, но и сами пытаются инвестировать временно свободные средства. Однако принятию решения об инвестировании предшествует детальный анализ финансового состояния компании. Такая отчетность должна соответствовать международным стандартам.

В условиях инфляции информация баланса об имущественном состоянии компании является нереальной, поскольку переоцениваются только основные средства, не рассчитываются потери компании в денежных нетто-инвестициях и др. Поэтому оценить реальное имущественное и финансовое состояние компаний по данным финансовой отчетности практически невозможно.

Необходимость трансформации бухгалтерской отчетности в соответствии с международными стандартами обусловлена, прежде всего, требованием сопоставимости информации. Отчетная информация имеет принципиальное сходство: пользователям предоставляются данные об имущественном состоянии компании (баланс) и отчет о финансовых результатах.

Вместе с тем между двумя системами учета существуют различия. Среди них есть и формальные, например:

  1. по составу отчетности: западная отчетность содержит отчет об изменениях собственного капитала (в соответствии с G ААР), примечания к финансовым отчетам;
  2. по принципу построения основных показателей: российский баланс построен по принципу возрастания ликвидности, в то время как баланс по G ААР — по убыванию ликвидности.

В то же время существуют и принципиальные отличия. Основным органом, регламентирующим формирование системы бухгалтерского учета в России, является Министерство финансов РФ — государственная структура, которая при выработке учетной модели руководствуется интересами государства.

Поэтому отчетность направлена прежде всего на предоставление информации государственным органам с целью обеспечения ими функций контроля за налоговыми платежами в бюджет.

Международные стандарты учета разработаны Международным комитетом по бухгалтерским стандартам — независимой организацией. В соответствии с международными бухгалтерскими стандартами (МБС) задачей финансовой отчетности является предоставление информации о финансовом положении, результатах деятельности предприятия, что является полезным при принятии экономических решений для широкого круга пользователей. Следовательно, цели отчетности принципиально отличаются, что обусловливает расхождения по многим позициям, поэтому полноценная процедура трансформации требует не только затрат времени, но и наличия высококвалифицированных специалистов.

После нормализации финансовых показателей оценщик должен анализировать финансовую отчетность с тем, чтобы идентифицировать и оценить складывающиеся тенденции и соотношения.

Анализ информации является оной из важнейших задач информационного обеспечения оценки бизнеса. Как правило, финансовый анализ включает:

  1. изучение прогнозной информации.
  2. сравнение с аналогами, то есть с данными отрасли или сравнимых компаний;
  3. сравнение суммарных показателей в финансовой отчетности;
  4. анализ финансовых соотношений;

Сравнение данных финансовой отчетности выявляет тренды и освещает главные сильные и слабые стороны компании. Оно также может выявить области, требующие корректировки.

Следует рассматривать такие особые области:

  • финансирование долгов;
  • текущие обязательства;
  • недвижимость и оборудование;
  • существенные расхождения.
  • оборотные средства (оборотный капитал);
  • забалансовое финансирование;
  • доходы;
  • побочные доходы и разовые доходы;
  • собственный акционерный капитал;

Анализ относительных показателей (коэффициентов) может быть эффективной частью финансового анализа. Относительные показатели помогут выявлять тренды и с их помощью возможно сравнение оцениваемой компании с компаниями-аналогами той же отрасли. Рекомендуемыми финансовыми показателями являются следующие:

  • оборачиваемость;
  • соотношение между собственными и заемными средствами;
  • рост.
  • ликвидность;
  • рентабельность;

Сравнения с близкими аналогами распространены в анализе финансовой отчетности и анализе косвенных показателей.

Финансовая информация компании сравнивается с некоторыми выбранными аналогичными компаниями или данными по отрасли в целом, для того, чтобы выяснить силу и слабости компании на отраслевом фоне. Помимо анализа ретроспективных финансовых данных оценщику также следует изучать все доступные перспективные бюджеты или прогнозы будущего развития компании.

Прогнозные данные используются при применении метода дисконтированных будущих доходов и для выяснения целей и направлений будущего развития компании. После сбора и анализа информации, необходимой для оценки бизнеса, можно приступать непосредственно к оценочным расчетам.

Несмотря на то, что процесс сбора и анализа информации является довольно долгим и кропотливым, на него должно быть потрачено достаточно времени, поскольку в первую очередь от качества собранной и проанализированной информации зависит получение наиболее точной оценки стоимости бизнеса. Качество проведения оценки бизнеса требует масштабного хранения и накопления информации, ее быстрой обработки, преобразования и анализа. Это позволяет сделать использование различных программных средств на персональном компьютере.

Знание методики оценки бизнеса должно сочетаться с практическим опытом и умением использовать компьютерные инструменты анализа. Одну из групп программных средств, используемых в оценке бизнеса, представляют готовые программные разработки, предназначенные для оценки основных средств. В первую очередь — это программные комплексы по оценке зданий и сооружений.

Одним из главных достоинств таких программных комплексов является то, что они значительно упрощают такой трудоемкий процесс, как определение стоимости зданий и сооружений затратным методом, позволяя при этом производить сопоставления с большим количеством объектов самых разных отраслей. Результаты расчетов автоматически оформляются в виде стандартных глав отчета об оценке объекта недвижимости. Типичные представители этой группы программ такие программные комплексы, как «ValMaster» (сертифицирован Российским обществом оценщиков), «Appraisebuilding», «КО-Инвест», «Смета – Багира».

Другую группу программ, используемых в оценке бизнеса, составляют программные средства по проведению финансово-экономического анализа в рамках оценки бизнеса. Типичные представители этой группы такие программные продукты, как «Project Expert» и «Audit Expert» (разработчик фирма «Про-Инвест Консалтинг»), «Альт-Финансы», «Альт-Инвест» и «Альт-Прогноз» (разработчик фирма «АЛЬТ»), «Инвестор» и «Аналитик» (разработчик фирма «ИНЭК»), предназначенные для оценки финансово-экономического состояния предприятия и проведения комплексной оценки инвестиционных проектов.

В процессе исследования финансово-экономического состояния предприятия, данные программные продукты позволяют проводить аналитическую работу по нескольким направлениям.

Однако при использовании замечательных возможностей компьютеров в финансовом анализе не следует забывать и об ограниченности этих мощных средств вычислительной техники. Так, компьютеры не могут рассуждать или проникать в сущность проблемы, а это является основным при компетентном финансовом анализе.

В будущем программное обеспечение оценки бизнеса должно соответствовать таким требованиям, как:

  • возможность хранения большого количества данных рыночного и нормативного характера;
  • способность использования современного стандартного программного обеспечения и диалоговых операционных систем, рассчитанных на рядового пользователя.
  • готовность к проведению многовариантных расчетов по типовым методикам с использованием внутренних баз данных;
  • ориентация на создание отчетной документации в стандартных формах;

Название работы Аннотация Название практикума Аннотация Название презентации Аннотация Название тьюториала Аннотация | |

VI. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) с применением методов сравнительного подхода

определяет соответствие полученных результатов используемым принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям сделки, анализирует достаточность и достоверность используемой информации и делает вывод о степени применимости полученного результата при выведении итоговой величины стоимости объекта оценки. 5. Для обеспечения достоверности результатов оценки оценщик должен обеспечить репрезентативность выбора аналогов объекта оценки и другой используемой информации.

Применение метода компании-аналога допускается в случае использования как минимум трех аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору, метода сделок — как минимум двух аналогов объекта оценки по каждому используемому ценовому мультипликатору. Определение аналогов объекта оценки при использовании метода компании-аналога и метода сделок 1.

Для определения возможных аналогов объекта оценки и выбора из их числа аналогов объекта оценки оценщик осуществляет сбор и обработку информации об отрасли (подотрасли), к которой принадлежит объект оценки, ценах сделок с возможными аналогами объекта оценки, экономической, социальной и политической ситуации в стране (регионе) местонахождения объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки, финансовой отчетности объекта оценки и возможных аналогов объекта оценки за ретроспективный период не менее 3 лет, а также другой необходимой для проведения оценки информации.

2. Если необходимая информация отсутствует или является недоступной, неполной, недостаточно подтвержденной или имеется за меньший период времени, оценщик отражает данный факт в отчете, анализирует и обосновывает использование такой информации и влияние ее использования на достоверность результатов оценки.

3. Необходимым критерием отнесения возможного аналога объекта оценки к аналогу объекта оценки является принадлежность объекта оценки и возможного аналога объекта оценки к одной отрасли (подотрасли) или к отраслям (подотраслям), характеризующимся сходными экономическими характеристиками и закономерностями развития. В случае выбора аналога объекта оценки, принадлежащего к другой отрасли (подотрасли) оценщик должен обосновать такой выбор, а также при проведении расчетов с использованием ценовых мультипликаторов или иным образом учитывающих взаимосвязь между ценами сделок и основными финансовыми, производственными и другими характеристиками объекта оценки, обосновать в отчете наличие такой взаимосвязи по каждой из применяемых в расчетах характеристиках. При выборе аналога объекта оценки оценщик должен учитывать степень достаточности и достоверности информации об аналоге объекта оценки; 4.

Критериями сходства объекта оценки и возможного аналога объекта оценки также являются:

  1. 10.02.2015598.53 Кб
  2. если используются усредненные данные, то рассматриваемые период времени и метод усреднения должны соответствовать друг другу;
  3. другие качественные и количественные характеристики, присущие объекту оценки и возможным аналогам объекта оценки. 5. Как правило, возможный аналог объекта оценки не признается аналогом объекта оценки, если он по анализируемым критериям значительно (как правило, в два и более раза по основным количественным критериям) отличается от объекта оценки. 6. Отличия между объектом оценки и возможными аналогами объекта оценки, указанные в настоящем пункте, должны быть учтены оценщиком, путем внесения соответствующих корректировок в цены сделок с аналогами объекта оценки. Выбор и расчет ценовых мультипликаторов при использовании метода компании-аналога и метода сделок 1. Оценщик осуществляет и отражает в отчете корректировку цен аналогов объектов оценки, принимаемых для расчета ценовых мультипликаторов, на наличие в ценах аналогов объектов оценки каких-либо обстоятельств, не свойственных обстоятельствам формирования цены на объект оценки. 2. При выборе базы сравнения для расчета ценовых мультипликаторов оценщик должен соблюдать следующие требования:
    • ценовой мультипликатор должен давать существенную информацию относительно стоимости объекта оценки;
    • исходная информация должна быть сопоставима по единицам измерения, времени для аналогов объекта оценки и объекта оценки и быть максимально приближена к дате проведения оценки;
    • если используются усредненные данные, то рассматриваемые период времени и метод усреднения должны соответствовать друг другу;
    • все расчеты должны проводиться одинаковым образом для аналогов объекта оценки и объекта оценки;
    • провести корректировки по необычным и чрезвычайным позициям;
    • выбранные ценовые мультипликаторы должны учитывать различия в риске для объекта оценки и его аналогов. 3. В случае применения в рамках метода компании-аналога и метода сделок расчетов иным образом учитывающих взаимосвязь между ценами сделок и основными финансовыми, производственными и другими характеристиками объекта оценки, оценщик отражает и обосновывает в отчете проведенные им расчеты способом, позволяющим установить их соответствие используемым принципам оценки, другим закономерностям и обстоятельствам, лежащим в основе формирования цены объекта оценки. Метод компании-аналога 1. Метод компании-аналога, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным. 2. Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах открытой электронной внебиржевой торговли), в случае если объект такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия контроля. 3. В случае если объектом оценки является контрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие. Метод сделок 1. Метод сделок, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является контрольным. 2. Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются: данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, долями (вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае если объект такой сделки предоставляет его владельцу все или некоторые полномочия контроля; данные о ценах сделок в форме слияний, присоединений (поглощений) или продажи предприятия (бизнеса) в целом. 3. В случае если объектом оценки является неконтрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере скидки за неконтрольное участие. Метод отраслевых коэффициентов 1. Источником информации являются, как правило, данные специализированных отраслевых исследований (обзоров), составленных на основе анализа не менее чем половины предприятий данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым. Оценщик осуществляет и отражает в отчете действия, направленные на установление соответствия результатов таких исследований, применяемым методам оценки, принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям предполагаемой сделки с объектом оценки. 2. Оценщик должен проверить и отразить в отчете соответствие результатов, полученных при применении данного метода, результатам, полученным с использованием других подходов и методов оценки. 3. Как правило, результаты, полученные при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес. Метод предыдущих сделок с объектом оценки 1. Источником информации являются данные о ценах ранее совершенных сделок с объектом оценки. 2. В случае существенного для оценки отличия по времени совершения предполагаемой и ранее совершенной сделок оценщик осуществляет корректировки с учетом фактора времени, а также изменения обстоятельств в экономическом и отраслевом окружении и в оцениваемом предприятии. 3. В случае если размер участия в уставном (складочном) капитале оцениваемого предприятия (бизнеса), по которому предполагаете? совершение сделки, и размер участия в уставном (складочном) капитале по ранее совершенной сделки, предоставляют владельцу разную степень контроля, оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие (степень контроля по оцениваемому размеру участия больше, чем по ранее совершенной сделке) или скидки за неконтрольное участие (степень контроля по оцениваемому размеру участия меньше, чем по ранее совершенной сделке). Стр 9 из 12 » Соседние файлы в предмете
      • 10.02.201596.61 Кб
      • 01.12.2018163.84 Кб
      • 10.02.2015500.83 Кб
      • 14.11.20182.92 Mб
      • 10.02.2015405.83 Кб
      • 13.11.2018218.11 Кб
      • 10.02.201561.82 Кб
      • 10.02.20153.53 Mб
      • 10.02.2015598.53 Кб
      • 25.05.201570.27 Кб
      • 10.02.20151.27 Mб

      Для продолжения скачивания необходимо пройти капчу:

  4. 10.02.201561.82 Кб
  5. сопоставимость предполагаемой сделки с объектом оценки и сделки с аналогом объекта оценки, в том числе по форме сделки, условиям финансирования (привлечение заемных средств и т.д.), форме и условиям оплаты, времени совершения сделки;
  6. провести корректировки по необычным и чрезвычайным позициям;
  7. размеру (выручке от производства товаров, выполнения работ и оказания услуг, остаточной балансовой стоимости активов, численности персонала и т.д.), ассортименту и стадии жизненного цикла выпускаемой продукции, товарной и территориальной диверсификации, технологической и технической оснащенности и перспективам развития.
  8. 25.05.201570.27 Кб
  9. 10.02.201596.61 Кб
  10. 10.02.2015405.83 Кб
  11. 14.11.20182.92 Mб
  12. выбранные ценовые мультипликаторы должны учитывать различия в риске для объекта оценки и его аналогов. 3. В случае применения в рамках метода компании-аналога и метода сделок расчетов иным образом учитывающих взаимосвязь между ценами сделок и основными финансовыми, производственными и другими характеристиками объекта оценки, оценщик отражает и обосновывает в отчете проведенные им расчеты способом, позволяющим установить их соответствие используемым принципам оценки, другим закономерностям и обстоятельствам, лежащим в основе формирования цены объекта оценки.

    Метод компании-аналога 1. Метод компании-аналога, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным. 2. Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, совершаемых на открытых фондовых рынках (на биржах и в системах открытой электронной внебиржевой торговли), в случае если объект такой сделки не предоставляет его владельцу какие-либо полномочия контроля.

    3. В случае если объектом оценки является контрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере премии за контрольное участие. Метод сделок 1. Метод сделок, как правило, применяется в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является контрольным.

    2. Источником информации о ценах сопоставимых сделок с аналогами объекта оценки являются: данные о ценах сделок с акциями и другими ценными бумагами, долями (вкладами) в уставных (складочных) капиталах, в случае если объект такой сделки предоставляет его владельцу все или некоторые полномочия контроля; данные о ценах сделок в форме слияний, присоединений (поглощений) или продажи предприятия (бизнеса) в целом. 3. В случае если объектом оценки является неконтрольное участие оценщик должен осуществить корректировку в размере скидки за неконтрольное участие. Метод отраслевых коэффициентов 1.

    Источником информации являются, как правило, данные специализированных отраслевых исследований (обзоров), составленных на основе анализа не менее чем половины предприятий данной отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым. Оценщик осуществляет и отражает в отчете действия, направленные на установление соответствия результатов таких исследований, применяемым методам оценки, принципам оценки, характеристикам объекта оценки, предмету и условиям предполагаемой сделки с объектом оценки.

    2. Оценщик должен проверить и отразить в отчете соответствие результатов, полученных при применении данного метода, результатам, полученным с использованием других подходов и методов оценки. 3. Как правило, результаты, полученные при применении данного метода, являются индикативными и не применяются при выведении итоговой величины стоимости или им придается наименьший удельный вес.

    Метод предыдущих сделок с объектом оценки 1. Источником информации являются данные о ценах ранее совершенных сделок с объектом оценки. 2. В случае существенного для оценки отличия по времени совершения предполагаемой и ранее совершенной сделок оценщик осуществляет корректировки с учетом фактора времени, а также изменения обстоятельств в экономическом и отраслевом окружении и в оцениваемом предприятии.

    3. В случае если размер участия в уставном (складочном) капитале оцениваемого предприятия (бизнеса), по которому предполагаете?